Decreasing CASH FLOW: Ada apa ?

Decreasing CASH FLOW: Ada apa ?

Kemarin embah lagi nyoba2 DCF dan menemukan gejala PENURUNAN Cash Flow from Operation (CF):

Contoh:
- Thn 2009, CF ASII = 11335 miliar
- Thn 2010, CF ASII 9 month = 3307
- Atau ada penurunan Cash Flow yg DRASTIS sekitar -71%

Begitu juga CF beberapa emiten lainnya:
- MYOR = -67%
- SMGR = -45%
- UNTR = -43%
- KLBF = -35%

Note:
- Valuasi menggunakan angka Cash Flow ini
- Jika Cash Flow turun drastis seperti ini, gimana jadinya ????

Angka Cash Flow ini anda bisa lihat di Etrading..

Cuman saat ini Etrading lagi mati ?.

Apakah ada yg bisa connect ke Etrading saat ini jam 10:50 ?

Kalo anda lihat LAPORAN ARUS KAS terlihat ad:
- Arus kas dari aktifitas OPERASI
- Arus kas dari aktifitas INVESTASI
- Arus kas dari aktifitas FINANCING

Item pembelian Aktiva tetap masuknya ke arus kas aktifitas Investasi.

Net Profit ASII Q1 vs Q2 vs Q3 = 3014 vs 3425 VS 3923 Operating Profit = 3257 vs 3247 vs 3761 Jadi Profit masih growing.

Pembayaran deviden termasuk Arus kas Financing.

Ini detail Arus Kas ASII 9m/2010 vs 9m/2009
- Arus kas Operasi = 2,4 T vs 7,9 T
- Arus kas Investasi = -4 T vs -3,4 T
- Arus kas Financing = 1,5 T vs -4,4 T

Jadi arus kas Operasi - ReInvestasi = 2,4-4 vs 7,9-3,4
= -1,6 T vs 4,5 T

Jadi Cash Flow TURUN DRASTIS kan ???

Lalu gimana valuasinya kalo Cash Flownya negatif....

Perusahaan tentunya akan selalu menjaga posisi Cash Flow untuk keperluan Operasionil sehingga tidak terjadi MISMATCH seperti tidak bisa bayar supplier atau bayar gaji karyawan.

Yang jadi pertanyaan kenapa Cash Flow aktifitas Operasi turun drastis ?, dan ini terjadi bukan hanya pada ASII tapi juga terjadi pada Blue Chip lainnya yg lagi growing ?.

Enak banget tinggal nyomot dari FT.COM ... hehehe...

Coba kita bandingkan dengan hitungan MANUAL dari laporan keuangan LANGSUNG:

Net Income = 10362 (klop ama laporan keuangan)

Capex = 4514
- Pembelian aktiva tetap = 3966
- Pembelian tanaman perkebunan = 548
- Total = 3966 + 548 = 4514 (klop)

Depreciation = 1027
- Akumulasi penghapusan ending = 12518
- Akumulasi penghapusan beginning = 10667
- Depreciation Year to date = 12518 - 10667 = 1851, ini engga klop
ama FT.COM yaitu 1027 ???

Change in working capital = 506
- Ending current liability = 35268
- Ending current asset = 44341
- Ending working capital = CL - CA = 44341 - 35268 = 9073

- Beginning current liability = 26735
- Beginning current asset = 36595
- Beginning working capital = 36595-26735 = 9860

Change in working capital = 9073 - 9860 = -787 engga klop ama FT.COM 506

Net debt issuance = 5990
- Proceed from long term debt = 15930
- Procedd from short term borrowing = 6221
- Repayment of long term debt = 11275
- Repayment of short term borrowing = 4886

Net debt issuance = 15930 +6221 - 11275 - 4886 = 5990 (klop)

Jadi Free Cash Flow to the Equity secara MANUAL = 10,362 - 4,514 +
1,851 - (-787) + 5,990 = 14476

Dengan data dari FT.COM:
Jadi Free Cash Flow to the Equity = 10,362,000 - 4,514,000 + 1,027,000 - 506,000 + 5,990,000 = 12,359,000

Jadi ada selisih = 14476 - 12359 = 2117 miliar atau 2,1 Triliun

Hayo yg mana yg BENER ? BEDA 2,1 T engga sedikit LOH....

Note:
- Mungkin juga embah yg salah ngitung, tapi siapa tahu emang
FT.COM engga bisa salah... hehehe...

Masa masa KEJAYAAN CASH buniness ASII 2009 sudah lewat, ini DATAnya
- Penerimaan cash dari Customer = 103T
- Pembayaran casa pada supplier = 79T
- Selisih CASH dari Penjualan - pembelian cash = 24 T
atau 23% dari Penjualan

Data 2010 9 bulan:
- Penerimaan cash dari Customer = 97,6T
- Pembayaran cash pada supplier = 83,6T
- Selisih = 14T atau 14% doang dari Penjualan atau
turun 9% dibanding 2009
- Padahal gaji karyawan saja naik dari 3,46T pada 2009 menjadi
4,34T atau naik 25% dalam SETAHUN. Enak nik kerja di
Astra... hehehe...
- Selisih 9% x 97,6T = 8,78t , jadi 12 bulan = selisih
Cash flownya -11,7 T dibanding thn 2009.

Jadi thn 2009 memang tahun JAYA JAYAnya bagi CASH FLOW...

Kalo prediksi harga saham pake Cash Flow sih embah masih NYOBA NYOBA, masih BINUN BERAT apalagi ASII mau Private Placement... hehehe...

Tapi kalo ngomong CASH FLOW di MARKET, Bakrie's stock lagi JAYA JAYAnya padahal IHSG ada diwave 4. IHSG memang lagi Rally tapi ada kemungkinan ini Bear Rally seperti suka diomongin ama Mr + : Market in correction

Wave 4 itu paling SUSAH ditebak, jadi HATI HATI meskipun sudah rebound !!!

Jadi portfolio embah ada di Bakrie SEMUA tapi cuman seupil meskipun udah Full margin. Bakrie is a CASH COW kalo kata mbah Veller...hihihi...